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本文来自微信公众号：出行一客 （ID：carcaijing），作家：王静仪（记者）、赵雅晴（实习生），剪辑：王静仪，责编：张生婷，题图来自：AI 生成

机场代表了路径的起首与异常，岂论再早的开赴或是再晚的到达，机场遥远灯火通后、东谈主来东谈主往。

北京、上海、广州、深圳，中国四大城市里，谁是最得益的机场？

《财经》梳剪发现，2024 年前三季度，北京皆门机场（00694.HK）、上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和深圳机场（000089.SZ）营收别离为 41.09 亿元、91.91 亿元、53 亿元和 34.65 亿元，规复至疫情前的 50.6%、112%、86.7% 和 123.3%。

除北京皆门机场因为大兴机场分流等原因还在吃亏，三大机场均达成盈利，上海机场前三季度净利取得 12.02 亿元，白云机场录得 6.68 亿元，深圳机场为 3.27 亿元，别离是 2019 年同时的 30.1%、103.4% 和 68.1%。

在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。航班每起降一次，机场就挣一份固定的做事费。

而每一个急遽的脚步皆莫得白白从航站楼走过，庞杂的客流量才是机场变现的主力，比如机场告白、免税收入，大型机场的非航空性收入皆占半壁山河以上。

民航各人于占福以为九游娱乐(China)官方网站，中国头部机场企业在航空收入方面，受益于航班起降架次和旅宾客数的持续增长，赢得了很好的基本盘保险。非航业务的蓄意贤达和水平，比如能否推出更具有刚性和普适性的奢侈做事（如价钱更为亲和的餐饮和平常零卖）况兼提高游客的奢侈频率（即疏导游客酿成在机场内驻足奢侈的习尚），关于后续利润的增长，是更为舛误的启动。

一、客流回来，营收也回来了

在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。

最基础等于航空性收入，收费对象为各大航空公司，主要包括起降费、停场费、客桥费、游客做事费、安检费五种，均实行政府辅导价。

证实中国民航局发布的《民用机场收费矫正现实决策》及《民用机场收费圭臬营救决策》，不同类别的机场、国内 / 外航路的收费圭臬不同。

举个例子，一架达到最大腾飞分量 79 吨、载客 180 东谈主的空客 A320neo 在皆门机场（一类 1 级机场）起降一次，航司需向机场支付 1896 元的起降费，6120 元的游客做事费和 1440 元的安检费。而在厦门机场（二类机场），这三个数字则变为 2054 元、7560 元和 1800 元。

要是这架飞机执飞海外航路，那岂论何种机场，起降费、游客做事费和安检费斡旋为 3360 元、12600 元和 2160 元。

一言以蔽之，机场类别越高，航空性收入的圭臬收费越低；海外及港澳航路收费圭臬大批高于国内航路；在斡旋的收费圭臬下，影响机场赚多赚少的舛误身分，就在于飞机腾飞架次和游客及货邮朦拢量。

2024 年，通盘这个词民航市集加快复苏。中国航协于 10 月 25 日晓谕，瞻望全年游客和货运量将别离跳跃 7.2 亿东谈主次和 850 万吨，均创历史新高。

在客流量方面，北京皆门机场的客流受大兴机场分流效应，仅为疫情前水平的 67%，因此营收规复水平也处于四大机场之末；其余三家客流规复水平皆很可以，深圳和上海的营收超疫情前水平，白云也规复了约九成。

在这种情况下，四大上市机场的功绩自但是然呈现增长现象。

据财报数据，北上广深四大上市机场营收同比均权臣增长，2024 年前三季度，皆门机场、上海机场、白云机场和深圳机场营收别离为 41.09 亿元、91.91 亿元、53 亿元和 34.65 亿元，规复至疫情前的 50.6%、112%、86.7% 和 123.3%。

客流逐步回来，营收稳步普及，除皆门机场的三大机场均达成盈利，上海机场前三季度净利取得 12.02 亿元，白云机场录得 6.68 亿元，深圳机场为 3.27 亿元，别离是 2019 年同时的 30.1%、103.4% 和 68.1%。

皆门机场净利录得 -4.6 亿元，当作四大机场中惟一仍未达成"扭亏为盈"的企业，吃亏的原因到底在哪？

官方给出了两条原因：第一，北京大兴机场的分流影响；第二，海外业务尚未透澈规复。

曾几何时，皆门机场还有着超 1 亿东谈主次的游客朦拢量，是国内惟逐个家达成年度游客朦拢量破亿的机场。北京大兴海外机场对皆门机场的分流影响贬抑小觑，2024 年前三季度游客朦拢量 5040 万东谈主次，为疫情前水平的 67% 阁下，利润自但是然就少了。

再看净值高的海外业务，皆门机场的海外业务虽已在快速规复，但慢于行业举座。2024 年上半年皆门机场海外客流达 569 万东谈主次，同比加多 225.7%，规复至疫情前同时 48.3%；海外航班起降 3.2 万次，同比加多 124%，规复至疫情前的 50%。

对比行业举座，据民航局数据，2024 上半年计较完成海外游客运输量 2967.3 万东谈主次，同比增长 254.4%，客运限度规复至 2019 年同时的 81.7%。

不外，相较于前两年的巨亏，2024 年皆门机场已达成大幅减亏，伴跟着国内民航规复发展的基础执续加固，皆门机场也对而后蓄意施展出强项的信心和决心。

可以看出，举座营收规复水慈爱客流规复水平趋势保执一致。一言以蔽之，机场作念的是"流量"生意，客流量是机场收入的决定性身分，有东谈主的机场才能得益。

二、机场作念的是流量变现生意

要是说航空性业务是基于机场的群众交通舛误属性，那非航空性业务则是机场"东谈主来东谈主往"的特色而繁衍出的营业属性，比如机场内的餐厅、免税商铺以及机场内大屏告白等。

与实行政府辅导价的航空性业务不同，证实中国民航局 2017 年发布的《民用机场收费圭臬营救决策》，非航空性业务的收费圭臬主要实行市集波折价——这种市集化竞争及议价才气是影响机场行业竞争力及盈利才气的紧要身分。

白云机场的告白业务，等于极为典型的将游客流量变现的非航业务。

2023 年 5 月，白云机场将 T1 和 T2 航站楼的告白媒体资源，别离交由迪岸双赢集团和北京沃捷代理蓄意，据公约规矩，第一蓄意年度告白首布费基准价位别离为 2.86 亿元和 3.98 亿元，而后年度告白首布费取决于本体游客朦拢量，若游客朦拢量高于 5000 万东谈主次，告白首布费相应加多。

也就意味着，只有白云机场一个蓄意年度内游客朦拢量高于 5000 万东谈主次，就能拿到至少 6.84 亿元的保底收入。

非航业务里，最得益的如故免税业务。

疫情前，上海机场凭借有"利润奶牛"之称的免税业求达成超 50 亿元的年利润，股价最高曾飙涨至 87 元阁下 / 股，被外界誉为"机场茅"。

按照日上上海与上海机场领先坚毅的免税公约，招揽"月保底销售提成"和"月本体销售提成"两者取高的口头，提成比例高达 42.5%，这也意味着，机场通过"下有保底、上不封顶"可达成旱涝保收。

2017 年至 2019 年，日上上海朝上海机场支付的免税店房钱别离为 25.55 亿元、36.81 亿元和 52.10 亿元，占以前营业收入的 31.69%、39.53% 和 47.60%。

但疫情后，其一是免税行业蓄意渠谈由蓝本的港口免税为主变为"离岛 + 港口 + 市内 + 电商"等多渠谈口头，奢侈者涌向更具性价比的渠谈，其二是海外航班还莫得透澈规复，机场港口免税红利竟然隐匿殆尽。

财报清醒，2024 年上半年上海机场达成关联免税公约收入 6.48 亿元，而 2019 年上半年为 19.27 亿元，不足其 35%。而证实领先版公约，2024 年上海机场保底销售提资本应在 74.64 亿元。

免税红利难以为继，以免税收入为中枢孝敬利润的上海机场和皆门机场受影响最大。上半年皆门机场的免税收入为 7.9 亿元，仅规复到 2019 年 3 成水平。上海机场免税收入仅 10.7 亿元，仅规复到 2019 年的 38％。

上海机场 2024 年上半年净利润是 8.15 亿元，而 2019 年同时净利润则达到了近 27 亿元，规复不足三成。

对比之下，由于免税业务未成倨傲，广、深机场的非航中枢业务是告白业务，在疫情后突显出较强韧性。

上半年白云机场净利 4.38 亿元，而 2019 年同时为 4.28 亿元，已特等疫情前水平；深圳机场净利润录得 1.74 亿元，规复至疫情前六成阁下。

举例，深圳机场的告白业务就成为其紧要盈利点。2023 年年报清醒，深圳机场的航空告白业求达成营业利润 3.76 亿元，占总营业利润的七成以上。2024 年上半年，深圳机场的航空告白达成营业利润 1.88 亿元，规复至 2019 年的 130%。

关于任何一家机场来说，航空性业务是第一弧线，非航空性业务是第二弧线。航空业务检会一家公司的航班客流惩处才气，非航空业务是评价一个机场运营才气强弱的紧要蓄意。

大型海外舛误机场愈发喜爱机场营业的发展，通过将游客流量上风改动为蓄意收入，期骗非航业务获取利润，反哺航空业务，使航空性收费保执较低水平，以眩惑更多航空公司驻场运营，进而酿成良性轮回。

证实民航智库的权术，海外上主要大型机场的平均非航空业务收入占总收入比例高达 60% 以上，好意思国丹佛机场更是高达 78%。

证实中国民航网报谈，疫情前国内大型机场的非航业务收入占比呈现扩大趋势，2019 年北京皆门机场和上海浦东机场非航收入还是跳跃 60%。

于占福以为，非航业务的蓄意贤达和水平，将是头部机场后续净利润水平走向更为舛误的启动。